財(cái)通證券最新發(fā)布的行業(yè)研究報(bào)告顯示，貝殼憑借“一體三翼”戰(zhàn)略布局，在家裝家居與房屋租賃領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司通過平臺(tái)化整合能力與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)模式，正在重塑行業(yè)格局并形成可持續(xù)的盈利增長(zhǎng)曲線。

在家裝業(yè)務(wù)方面，貝殼依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)切入萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。根據(jù)嘉世咨詢數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)家裝行業(yè)規(guī)模已突破3萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2025-2030年將保持8.1%的復(fù)合增長(zhǎng)率，2030年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到7萬(wàn)億元。盡管行業(yè)長(zhǎng)期存在非標(biāo)準(zhǔn)化、低頻消費(fèi)等特性導(dǎo)致集中度偏低，但貝殼通過戰(zhàn)略并購(gòu)與平臺(tái)建設(shè)逐步建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司自2015年與萬(wàn)科合資成立萬(wàn)鏈裝飾后，陸續(xù)推出被窩家裝平臺(tái)，并于2022年完成對(duì)圣都家裝的全資收購(gòu)，形成覆蓋設(shè)計(jì)、施工、供應(yīng)鏈的全鏈條服務(wù)能力。目前其家裝業(yè)務(wù)已在核心城市實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利，單位經(jīng)濟(jì)模型顯著優(yōu)化。

租賃業(yè)務(wù)板塊則呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。貝殼構(gòu)建了包含分散式省心租、集中式公寓運(yùn)營(yíng)及流量商業(yè)化的多元服務(wù)體系，其中省心租業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位。該業(yè)務(wù)通過標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)流程與數(shù)字化管理系統(tǒng)提升運(yùn)營(yíng)效率：在服務(wù)端將全流程拆解為120余個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化動(dòng)作，并設(shè)立專業(yè)崗位分工；在資產(chǎn)端與房屋交易業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化收房評(píng)估模型與招租渠道建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，公司在管房源規(guī)模達(dá)59萬(wàn)套，較上年同期增長(zhǎng)88%；上半年租賃業(yè)務(wù)營(yíng)收突破107億元，同比增長(zhǎng)85%，貢獻(xiàn)利潤(rùn)率從2023年的-1.0%提升至7.6%，盈利拐點(diǎn)已然顯現(xiàn)。

分析人士指出，貝殼的商業(yè)模式創(chuàng)新體現(xiàn)在兩個(gè)維度：橫向通過平臺(tái)整合打破行業(yè)壁壘，縱向依托數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)提升運(yùn)營(yíng)精度。在家裝領(lǐng)域，其供應(yīng)鏈管理能力與品牌溢價(jià)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)；在租賃市場(chǎng)，省心租業(yè)務(wù)通過“收房-改造-出租-售后”的全周期管理，將平均出租周期縮短至15天以內(nèi)，續(xù)租率提升至65%以上。這種輕重資產(chǎn)結(jié)合的模式，既保證了規(guī)模擴(kuò)張速度，又有效控制了運(yùn)營(yíng)成本，為行業(yè)提供了可復(fù)制的范本。