近日，科技圈因一款匿名現(xiàn)身開發(fā)者平臺(tái)OpenRouter的“神秘模型”掀起熱議。這款擁有超1萬億參數(shù)規(guī)模、100萬token上下文窗口的模型，上線后調(diào)用量迅速?zèng)_至榜首。其參數(shù)規(guī)格與外界傳言的DeepSeek V4高度相似，引發(fā)大規(guī)模猜測，連知名開發(fā)者Peter Steinberger都在社交平臺(tái)X上發(fā)文詢問詳情。

這場猜測很快有了答案。3月19日凌晨，小米發(fā)布MiMo大模型系列“三連更”，包括旗艦基座大模型MiMo-V2-Pro、全模態(tài)Agent模型MiMo-V2-Omni以及語音合成模型MiMo-V2-TTS，正式“認(rèn)領(lǐng)”了這款引發(fā)關(guān)注的模型。小米創(chuàng)始人雷軍隨后在微博宣布，剛發(fā)布萬億參數(shù)大模型MiMo-V2-Pro，并透露小米在AI領(lǐng)域的實(shí)際進(jìn)展遠(yuǎn)超預(yù)期，今年AI研發(fā)與資本投入將超160億元。

高盛在當(dāng)日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，此次三款旗艦?zāi)Ｐ偷募辛料?，?biāo)志著小米正從AI研發(fā)投入階段邁向成果兌現(xiàn)階段，其“物理AI領(lǐng)導(dǎo)者”的市場定位獲得實(shí)質(zhì)支撐。報(bào)告維持對小米的“買入”評級，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)定為港幣41元，較當(dāng)前股價(jià)隱含約14%的上行空間。

三款模型中，MiMo-V2-Pro專為現(xiàn)實(shí)世界高強(qiáng)度Agent工作場景設(shè)計(jì)，總參數(shù)量超1萬億（420億激活參數(shù)），支持100萬token超長上下文。其底層架構(gòu)采用混合注意力機(jī)制，混合比例從5:1提升至7:1，兼顧超大規(guī)模與推理效率。MiMo-V2-Omni作為全模態(tài)基礎(chǔ)模型，整合了圖像、視頻、音頻的多模態(tài)理解能力與智能體能力，在音頻理解、圖像理解、視頻理解及智能體能力等核心指標(biāo)上，達(dá)到或超越Gemini 3 Pro、Claude Opus 4.6等國際頂尖模型水平。MiMo-V2-TTS則面向語音智能體時(shí)代，提供高可控的多粒度風(fēng)格控制、自然韻律復(fù)現(xiàn)及歌唱能力，未來計(jì)劃擴(kuò)展中英文以外語言覆蓋，并與MiMo-V2-Omni深度整合。

性能方面，MiMo-V2-Pro在全球大模型綜合智能排行榜Artificial Analysis Intelligence Index上位列全球第八、中國模型第二，超越xAI Grok，僅次于Gemini 3.1 Pro Preview、GPT-5.4等模型。成本效率是其另一核心競爭力：運(yùn)行該模型完成Intelligence Index測試的成本為348美元，較同榜單排名靠前的GLM-5低36%，較Claude Sonnet 4.6低90%；token使用成本最高較Claude Opus 4.6和Claude Sonnet 4.6低80%。訓(xùn)練效率上，小米近期推出的ARL-Tangram系統(tǒng)已部署支持MiMo系列模型訓(xùn)練，實(shí)現(xiàn)平均動(dòng)作完成時(shí)間提升4.3倍、強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練速度最高提升1.5倍，外部資源節(jié)省最高達(dá)71%。

MiMo-V2-Pro還針對Agent場景深度優(yōu)化，通過SFT & RL技術(shù)強(qiáng)化工具調(diào)用與多步推理能力，在OpenClaw標(biāo)準(zhǔn)評測榜單PinchBench、Claweval上表現(xiàn)頂尖。憑借100萬token的超長上下文窗口，該模型可支撐高強(qiáng)度真實(shí)復(fù)雜應(yīng)用流。

此次發(fā)布并非孤立事件，而是小米AI戰(zhàn)略系統(tǒng)性推進(jìn)的一部分。今年2月，小米已發(fā)布面向機(jī)器人推理與實(shí)時(shí)執(zhí)行的視覺-語言-動(dòng)作模型Xiaomi-Robotics-0；3月推出AI智能體系統(tǒng)miclaw，并同步升級輔助駕駛系統(tǒng)HAD，整合自研跨具身基礎(chǔ)模型MiMo-Embodied。高盛為三款模型規(guī)劃了明確迭代方向：MiMo-V2-Pro將攻克高復(fù)雜度推理與長周期任務(wù)規(guī)劃；MiMo-V2-Omni目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)跨小時(shí)乃至跨天的持續(xù)意圖規(guī)劃、實(shí)時(shí)流感知及機(jī)器人執(zhí)行動(dòng)作；MiMo-V2-TTS將擴(kuò)展多語言能力并深化與Omni的融合。

高盛認(rèn)為，小米憑借領(lǐng)先的多模態(tài)AI能力及“人車家”生態(tài)內(nèi)豐富的智能體應(yīng)用場景，有望捕獲全球AI模型行業(yè)巨大市場空間，打造高溢價(jià)、差異化的消費(fèi)級AI終端。盡管持續(xù)加碼的AI投入將對近期利潤形成拖累——高盛預(yù)測小米2026年研發(fā)支出將達(dá)400億元人民幣，高于2025年預(yù)估的322億元，2026年凈利潤（扣除特殊項(xiàng)目前）約279億元人民幣，低于2025年預(yù)估的395億元，對應(yīng)市盈率約27.4倍——但市場應(yīng)重新定價(jià)小米為擁有自研AI、操作系統(tǒng)及芯片能力的物理AI領(lǐng)導(dǎo)者。高盛維持買入評級的目標(biāo)價(jià)基于分類加總估值法，包括對小米核心業(yè)務(wù)采用16倍目標(biāo)12個(gè)月遠(yuǎn)期EV/NOPAT，對電動(dòng)車業(yè)務(wù)采用DCF估值（450億美元），并施加10%控股折價(jià)。