東吳證券最新研報(bào)對(duì)百度集團(tuán)-SW（09888）的AI業(yè)務(wù)發(fā)展前景給予高度評(píng)價(jià)，認(rèn)為其通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與生態(tài)布局正打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，同時(shí)持續(xù)回購(gòu)股份彰顯對(duì)股東回報(bào)的重視，維持“買入”評(píng)級(jí)。數(shù)據(jù)顯示，公司第三季度核心業(yè)務(wù)呈現(xiàn)全面增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，AI云、原生營(yíng)銷服務(wù)及智能駕駛?cè)蟀鍓K成為主要驅(qū)動(dòng)力。
在AI技術(shù)領(lǐng)域，百度近期取得多項(xiàng)突破性進(jìn)展。11月22日公布的LMArena大模型競(jìng)技場(chǎng)排名中，文心模型ERNIE-5.0-Preview-1120在視覺(jué)理解榜單斬獲國(guó)內(nèi)第一，其多模態(tài)處理能力再次獲得行業(yè)認(rèn)可。這一技術(shù)優(yōu)勢(shì)直接轉(zhuǎn)化為商業(yè)成果——第三季度AI新業(yè)務(wù)收入達(dá)100億元，同比增長(zhǎng)超50%，其中AI云業(yè)務(wù)營(yíng)收62億元，同比增長(zhǎng)21%。智能云基礎(chǔ)設(shè)施收入42億元，同比增幅達(dá)33%，AI高性能計(jì)算設(shè)施訂閱收入更實(shí)現(xiàn)128%的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張的底層算力體系持續(xù)完善。百度通過(guò)自研昆侖芯、天池超節(jié)點(diǎn)及百舸平臺(tái)構(gòu)建的智能云基礎(chǔ)設(shè)施，有效解決了大模型訓(xùn)練與推理的算力供給難題。這種技術(shù)自研能力不僅降低了客戶使用成本，更推動(dòng)AI能力在金融、醫(yī)療、制造等行業(yè)的快速落地。應(yīng)用層面，千帆平臺(tái)提供的Agent開(kāi)發(fā)與運(yùn)行系統(tǒng)已孵化出“秒噠”無(wú)代碼開(kāi)發(fā)工具、“伐謀”超級(jí)智能體等創(chuàng)新產(chǎn)品，第三季度AI應(yīng)用收入（含文庫(kù)、網(wǎng)盤及數(shù)字員工）達(dá)26億元，文庫(kù)與網(wǎng)盤合計(jì)月活躍用戶突破3億。
廣告業(yè)務(wù)正經(jīng)歷AI驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三季度AI原生營(yíng)銷服務(wù)收入達(dá)28億元，同比激增262%，在核心在線營(yíng)銷營(yíng)收中的占比從4%提升至18%。智能體、數(shù)字人等創(chuàng)新廣告形式不僅提升用戶互動(dòng)效率，更通過(guò)精準(zhǔn)投放為品牌方創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值。這種技術(shù)賦能模式正逐步改變傳統(tǒng)廣告生態(tài)，為百度廣告業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升提供新動(dòng)能。
智能駕駛業(yè)務(wù)成為新的增長(zhǎng)極。旗下蘿卜快跑第三季度完成全無(wú)人自動(dòng)駕駛訂單310萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)212%，10月周均訂單超25萬(wàn)單，累計(jì)服務(wù)訂單突破1700萬(wàn)單。在武漢、重慶等城市完成模式驗(yàn)證后，該業(yè)務(wù)加速全球化布局，目前已覆蓋全球22個(gè)城市。11月獲得阿布扎比全無(wú)人商業(yè)化運(yùn)營(yíng)許可，標(biāo)志著其首次在中國(guó)以外地區(qū)啟動(dòng)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)。公司計(jì)劃通過(guò)增加車輛投放、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模型等方式，持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)份額，該板塊有望成為長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎。
盡管發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，東吳證券提醒需關(guān)注主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)迭代速度及宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等潛在風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從當(dāng)前數(shù)據(jù)看，百度通過(guò)AI技術(shù)重構(gòu)業(yè)務(wù)生態(tài)的策略已初見(jiàn)成效，其在云計(jì)算、智能駕駛等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為后續(xù)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
